科技金融大讲堂暨第七期科技咨询师 “大・家” 谈成功举办

北京，2025 年 8 月 5 日 —— 科技金融大讲堂暨第七期科技咨询师 “大・家” 谈于本周三下午成功举办。本期 “科技咨询师‘大・家’谈” 特邀北京科技金融发展研究中心首席经济学家段盛华博士担任主讲嘉宾，以 “权益资本与科技成果产业化” 为题，进行了深度剖析与前瞻展望。

段盛华博士是金融高级经济师，拥有中国人民大学管理学博士学位，是北京大学与深圳证券交易所应用经济学博士后，现任北京科技金融发展研究中心战略与政策研究所所长、景文资产管理有限公司总裁，曾任职于中信信息科技投资公司、深圳证券交易所等机构。

活动以线上形式进行，吸引了来自科技金融、投资管理、科研机构及产业界的众多成员参与交流，共同探讨科技成果从实验室走向产业应用的关键路径。

洞察现状：市场机制驱动下的科技成果产业化新格局

段盛华博士开篇即强调，在市场经济环境下，科技成果产业化已与计划经济时代形成鲜明对比，市场机制在资源配置中起决定性作用。他指出，科技成果产业化与经济发展阶段、社会政治目标等因素密切相关，并正经历深刻转型：

权益资本作为关键纽带：科技成果产业化需要技术突破和资本赋能，权益资本成为连接科技创新与产业升级的核心桥梁。不同阶段和类型的科技成果，如早期技术萌芽或扩张期项目，需匹配不同形式的资本支持。

技术成熟度曲线应用广泛：科技成果产业化遵循形成期、扩张期、成熟期和衰退期的规律，技术成熟度曲线是理解资本支持的重要工具。以人工智能技术为例，其发展历经萌芽期、膨胀期、低谷期和复苏期，这一模型可扩展至其他新兴技术领域。

资源配置效率提升：当前环境下，权益资本对科技成果产业化的支撑作用日益凸显，尤其是在早期阶段，资本的高效配置加速了技术从实验室向市场的转化。

展望趋势：权益资本多层次支持体系的深化

谈及未来，段博士描绘了权益资本支持科技成果产业化的核心演进方向，强调多层次资本市场的健康运行是内在要求：

资本形式的分阶段演化：权益资本的支持力度随技术成熟度提高而逐渐降低。早期（如形成期）主要依赖天使投资和风险资本，中期转向私募股权投资，后期则更多依靠经济融资和保险工具，形成完整支持链条。

全球化背景下的新机遇：在新贸易保护主义格局下，各国重视产业发展和自主创新，中国大陆凭借庞大的产业生态和人口市场基础，为科技成果产业化提供有力支撑。同时，香港等境外资本市场的灵活性和便利条件，将成为推动优质科技项目产业化的重要平台。

资本市场协同效应：公开市场与私募市场相辅相成，风险投资、私募股权投资和上市后融资共同推动产业化进程，适应全球经济形势变化带来的机会与挑战。

聚焦应用：权益资本赋能产业化的实践路径

段博士着重分析了权益资本在具体科技成果产业化中的应用场景，强调解决产业化痛点的实用策略：

技术成熟度曲线的资本适配：在技术形成期，权益资本聚焦天使投资，支持基础研发；在扩张期，风险资本介入加速商业化；成熟期则通过私募股权优化规模应用。例如，AI 技术在膨胀期需风险资本，而复苏期转向经济融资。

垂直领域产业化落地：权益资本有效支撑智能制造、生物技术等垂直领域的产业化。具体案例包括利用香港资本市场推动中央现代化项目和 AI 结合动物疫苗开发项目，这些项目将在四季度落地，体现资本对解决实际产业痛点的赋能作用。

跨领域协同模式：通过资本纽带整合技术、市场和政策资源，提升产业化效率。如新贸易保护主义下，资本支持帮助科技成果快速适应本土市场需求，降低转化风险。

直面挑战：全球经济波动与资本匹配难题

在肯定权益资本积极作用的同时，段博士也警示了产业化过程中的关键挑战：

全球经济环境不确定性：当前资本市场波动（如利率变化或地缘政治因素）可能影响权益资本的稳定供给，增加科技成果产业化的融资风险。

技术成熟度与资本错配风险：不同发展阶段的技术若未能及时匹配适当资本形式，易导致产业化失败。例如，膨胀期技术若缺乏风险资本支持，可能陷入低谷期停滞。

政策与市场协同障碍：科技成果产业化需与经济发展目标同步，但市场机制下的资本流动可能与社会政治目标脱节，需加强监管与政策引导以确保资本高效配置。

总结与展望

段博士总结道，权益资本正处于支撑科技成果产业化的关键时期，其多层次支持体系已证明在推动技术从实验室到市场的转化中不可或缺。他呼吁与会科技咨询师及各界同仁，持续深化对科技金融领域产品技术成熟曲线模型的研究，以精准把握不同技术发展阶段的资本需求；同时，积极落地具体项目（如香港的中央现代化和 AI + 动物疫苗项目），探索权益资本在国际化背景下的新路径。最终，通过权益资本与科技成果的深度融合，共同促进科技赋能经济高质量发展。

本期大讲堂为来自科技金融、投资机构、科研院所及产业实体的代表提供了宝贵的交流平台，进一步强化了产学研协同机制。

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